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顶牛贷www.canaanreliance.com 广发:科创属性指引明确了支持和鼓励硬科技标准 非设新门槛
      发布时间:2020-03-25 14:08      作者:admin      点击:

  【广发策略|科创板】科创属性评价指引解读

  来源:广发策略研究

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  报告摘要

  事件:3月20日,中国证监会制定并发布《科创属性评价指引(试行)》,明确了支持和鼓励“硬科技”科创属性标准,而非设置新门槛。

  第一,科创属性“3 5”标准是什么?科创属性评价规则设置3项常规指标(研发投入占比3年5%或6000万以上、发明专利5个以上、营业收入3年复合增速20%以上或近1年3亿以上)和5项例外条款(重点是核心技术/专利、国产替代战略衡量)。特别地,常规指标中标准五企业不适用营收约束,软件行业不适用发明专利数(但提高了5pct研发投入占比要求)。规则上满足3项常规指标或满足5项例外条款任意1项,则认定具有科创属性

  第二,科创板属性标准高到什么程度?已上市的92家科创板企业中,共有80家满足条件一(研发投入),85家满足条件二(发明专利),87家满足条件三(营收),同时满足三类条件的有69家,占比75%。内在规律:①不满足条件一/条件三的公司普遍市值较低,平均分别为60.80/67.76亿;②农林牧渔/有色金属/通信/公用事业/国防军工等行业达标率较低,约50%。

  第三,科创板属性标准设置意味着什么?①明确了“硬科技”科创板定位但非设置新准入门槛,黑科技、平台类(互联网 )、小市值等公司申报积极性可能有所降低;②降低上市成本,提高审核效率,加快发行审核节奏;③量化指标强调发明专利,引导二级市场分化、一级市场企业科技沉淀。

  科创板一周全景数据

  一周行情总览:①科创板指下跌5.87%至2047.83点;②本周日均成交额151.83亿元,较上周下降14.47%;本周日均换手率7.67%,较上周下跌12.78pct。

  一周估值变化:①科创板指PE(TTM)至本周五73.67倍;②科创板PE(TTM)医药生物最高为455倍,公用事业最低为25倍。

  一周流动性结构:①本周科创板净卖出42.23亿元,机构主动净卖出12.21亿元;②机构本周主动买入与卖出交易额中分别占比7.11%和8.21%;③本周四融券为23.03亿元,相较上周五减少3.98%,融券/融资余额比为0.27。

  发行节奏:本周新增1家受理,0家过会,3家提交注册,2家注册生效,1家新股上市;目前正在发行2家,待上市2家,发行节奏趋缓,上市已满92家。

  报告正文

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责任编辑:陈志杰

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